Статья Паркера Льюиса переведа Grgrm

ИНТРО

На Демократическом национальном съезде (август 2020 года) конгрессмен Александрия Окасио-Кортес назвала президентскую кампанию Берни Сандерса “движением, осознающим неустойчивую жестокость экономики, которая поощряет взрывное неравенство богатства для немногих за счет долгосрочной стабильности для многих”. То, что нынешняя экономическая система очень хорошо работает для некоторых за счет большинства, в последние годы стало более широко признаваться и приниматься по обе стороны политической оси. Несмотря на яростные разногласия по поводу подходящего решения, большинство людей, по крайней мере, согласны с тем, что проблема существует. К счастью или к сожалению, политического решения проблемы, которая по своей сути имеет экономическое происхождение, не существует. К сожалению, потому что политики всех идеологий будут давать грандиозные обещания, еще больше разделяя нацию, пока они безнадежно ищут политическое решение, которого не существует. В то же время удачно, что решение не является политическим, поскольку преодоление партийных разногласий исторически доказало, что это глупое занятие.

Несомненно, экономическая структура нарушена. Разрыв в благосостоянии только увеличивается, это неустойчиво, и экономическая нестабильность наблюдается повсюду. Фондовый рынок и средняя стоимость домов в стране достигли рекордных значений, в то время как десятки миллионов американцев подают заявления о безработице, а у половины общества практически нет сбережений. Экономические уравнения не сходятся. Это реальность, которую трудно отрицать; она душит многих и это касается всего мира. Политики просто не могут решить эту проблему. Фундаментальная проблема нынешней экономической структуры кроется не в политике, а в валютах, которые координируют экономическую деятельность (например, доллар, евро, иена, песо, боливар и т. д.). Брешь в броне - в фундаменте. Ни один политик не сможет решить проблемы, которые проистекают из структурных недостатков, присущих современным деньгам. Как только фундамент будет исправлен, тогда можно будет приступать к решению проблем более высокого порядка, но до тех пор любые усилия будут неэффективны.

Валюта - это основа экономики, поскольку она координирует всю экономическую деятельность. Если экономика функционально разрушается, правильнее было бы сказать, что лежащая в ее основе валюта неэффективно координирует экономическую деятельность; валюта - это вход, а экономика - это выход. Короче говоря, муха на глазу - это деньги. В то время как многие сосредоточены на том, как решить проблему массового неравенства богатства, очень немногие понимают, что самый большой источник неравенства кроется в инструменте, который все используют для координации всего оркестра. Дело не только в том, что экономика не работает для многих; дело в том, что доллар (или евро, иена и т. д.) как основной механизм, координирующий экономические ресурсы, не работает для всех. Экономический дисбаланс и растущее неравенство - это новая норма, но в устойчивом экономическом дисбалансе нет ничего естественного. По сути, это экономический оксюморон. Баланс критически важен для функционирования любой экономики, и при правильном функционировании экономика естественным образом устраняет дисбаланс в ходе своего нормального развития. Если же экономика этого не делает, а вместо этого позволяет поддерживать дисбаланс, это свидетельствует о нарушении экономической структуры. Однако массовый и растущий экономический дисбаланс, который существует сегодня, не является неизбежным и неотвратимым следствием капитализма свободного рынка; напротив, он в основном является результатом монетарной политики центральных банков, которая позволяет поддерживать экономический дисбаланс таким образом, который в противном случае был бы просто невозможен.

Денежно-кредитная политика центрального банка - это экзогенная сила, создающая массовые экономические искажения и экстремальные уровни неравенства. Само по себе существование экономического неравенства не является несправедливостью; на самом деле, неравные результаты естественны и полностью соответствуют экономическому равновесию. С другой стороны, неравенство, которое было создано и усугублено несовершенной денежной системой, - это неравенство, и оно не является естественным для свободной рыночной экономики. Оно является внеэкономическим. Структурный недостаток, присущий долларовой валютной системе (или любой другой фиатной валютной системе), является силой, наиболее ответственной за устойчивый экономический дисбаланс. Из этого дисбаланса вытекает неустойчивое и огромное неравенство богатства. Любые другие искажающие экономику действия или политика существуют на более высоком уровне, чем проблемы, создаваемые манипуляциями с самими деньгами. В этом корень всех структурных экономических проблем, и пока он не будет исправлен, мир будет оставаться в подвешенном состоянии, которое становится все более хрупким. Унаследованная денежная система централизует и консолидирует богатство, что приводит к поддержанию и усугублению экономического кризиса. Это система, которая работает для немногих в краткосрочной перспективе, но не работает для всех в долгосрочной перспективе, потому что конечной целью монетарных манипуляций и постоянно растущего экономического неравенства является нестабильность. Способность валюты координировать экономическую деятельность постепенно ослабевает и в конце концов полностью выходит из строя; все платят за это неизбежную цену.

Биткоин - это противоположная вещь. Это единственные деньги, которые работают для всех и сегодня, и в будущем. Биткоин устраняет дисбаланс как естественную функцию, независимо от того, где и как он появляется, потому что его предложением нельзя манипулировать. С фиксированным предложением, ограниченным 21 миллионом монет, и постоянно растущей кривой принятия, все больше и больше людей владеют биткоином, и каждый человек контролирует все меньшую и меньшую долю того же самого фиксированного пирога. Владение валютой естественным образом становится более распределенным и менее концентрированным с течением времени, что создает основу для достижения прочного равновесия. Биткоин выравнивает игровое пространство и гарантирует, что денежная система сама по себе не может быть источником крайнего неравенства. Для этого он гарантирует определенные неотъемлемые права. Каждый владелец валюты получает гарантию того, что большее количество единиц валюты не будет произвольно выпущено, и к каждой единице валюты в сети относятся одинаково. Биткоин более эффективно координирует экономическую деятельность, поскольку его механизм ценообразования не может быть искажен или подвержен манипуляциям со стороны внешних сил, что является фатальным недостатком унаследованной валютной системы. Фиксированное предложение, равная защита и истинные ценовые сигналы обеспечивают больший баланс. Биткоин создает экономический фундамент для всех, чтобы все остальное могло само себя исправить.

Роль денег и система цен

В упрощенном виде можно представить деньги как функцию координации в экономике. Полезность денег состоит в том, чтобы инициировать серию обменов. Получать, хранить, тратить, все просто. Деньги - это товар-посредник, используемый для создания и обмена ценностей. По мере того как рынок сходится к единой форме денег, возникает система цен, которая позволяет более объективно измерять субъективное понятие стоимости. Деньги - это механизм ценообразования, а результат - система цен. Система цен передает информацию; она агрегирует индивидуальные предпочтения в рамках экономики и передает эти предпочтения через локальные цены, измеряемые в общем денежном выражении. Изменения в ценах отражают изменения в предпочтениях.

Поскольку предпочтения постоянно меняются, меняются и цены. В развитой экономике существуют миллионы товаров, каждый из которых имеет индивидуальные цены, что приводит к миллиардам относительных ценовых сигналов. Относительные ценовые сигналы в конечном итоге отражают соотношение обмена между различными комбинациями товаров. В то время как стоимость отдельного товара может быть статичной в течение определенного периода времени, цены на некоторые товары постоянно меняются в масштабах экономики, что обуславливает постоянное изменение относительных цен. Экономика постоянно стремится к равновесию за счет совокупного изменения уровня цен. Каждый актор в экономике реагирует на ценовые сигналы, наиболее соответствующие его собственным предпочтениям, которые естественным образом меняются и становятся динамичными под влиянием изменения самих цен. Через систему цен отдельные участники рынка получают информацию о том, что ценят другие участники и что им следует производить для удовлетворения своих собственных потребностей. При изменении цен меняется и поведение, и все адаптируются. Система цен - это видимая рука, которая позволяет достичь равновесия, выявить и устранить дисбаланс. Долгосрочная экономическая стабильность достигается благодаря тому, что переменная информация постоянно передается через систему цен. Именно колебания цен, присущие свободным рынкам, активно препятствуют формированию крупномасштабных и системных дисбалансов.

Недостатки мандата центрального банка

Фундамент экономики разрушен, потому что деньгами, координирующими экономическую деятельность, активно манипулируют. Большинство центральных банков, включая ФРС, имеют право произвольно создавать деньги без каких-либо затрат и наделены мандатом на поддержание стабильных цен (т. е. мандатом ценовой стабильности). Такое сочетание является фатальным для функционирования любого ценового механизма и, в конечном счете, для базовой экономики. Когда центральный банк нацелен на стабильность любого уровня цен, он фактически действует вразрез с естественным ходом развития экономики, которая стремится найти баланс и адаптироваться к изменениям в предпочтениях через систему цен. Еще хуже то, что средства, с помощью которых центральный банк добивается стабильности цен, заключаются в манипулировании денежной массой, что искажает весь механизм ценообразования, лежащий в основе экономики. При каждой внешней попытке достичь ценовой стабильности центральный банк активно поддерживает дисбаланс и распространяет плохую информацию среди всех участников экономики посредством ложных ценовых сигналов, что, в свою очередь, приводит к дальнейшему росту дисбаланса. Поддерживают такую конъюктуру те, кто в основном выигрывает от существования такого искусственого дисбаланса, так как постоянно получают преимущества за счет всех остальных.

Хуже того, они активно препятствуют возможности тех, кто находится в нижней части экономического спектра, вносить свой вклад и распоряжаться большей долей ресурсов в экономике. Искусственно завышенные цены на активы создают трудности для тех, кто не владеет активами, а ложные сигналы провоцируют принятие неверных экономических решений, нанося непропорциональный ущерб тем, кто находится на низшей ступени экономического спектра и меньше всего может позволить себе ошибки и неудачи. Ложные и искаженные экономические сигналы, создаваемые с помощью манипуляций с денежной массой, в долгосрочной перспективе контрпродуктивны для всех, но в краткосрочной перспективе выгодны тем, для кого этот дисбаланс является положительным.

Например, когда стоимость недвижимости снижалась во время финансового кризиса 2008 года, ценовой механизм экономики сигнализировал о наличии дисбаланса. В совокупности участники рынка сообщали о росте спроса на деньги по сравнению с падением спроса на недвижимость. В тот конкретный момент времени фактическое количество денег и доступное предложение недвижимости быстро не менялись. Вместо этого менялись предпочтения на рынке, а также относительные ценовые сигналы. Вместо того чтобы позволить экономике найти баланс, ФРС увеличила предложение долларов в попытке “стабилизировать” стоимость объектов недвижимости. В буквальном смысле, она создала 1,7 триллиона долларов и использовала эти новые доллары для покупки ипотечных ценных бумаг в качестве прямой поддержки стоимости недвижимости. Те, кто владел недвижимостью (например, жильем) или занимался бизнесом, связанным с производством (или финансированием) недвижимости, получили непропорционально большую выгоду за счет тех, кто не владел недвижимостью. Выгода оказалась на стороне власть имущих, как это всегда бывает, когда дисбаланс поддерживается искусственно.

ФРС не только манипулировала стоимостью недвижимости, она манипулировала и искажала все ценовые сигналы в экономике, значительно увеличивая денежную массу. Рыночная функция устранения дисбаланса заключалась бы в изменении цен. Решение ФРС было противоположным. Она обесценила деньги (увеличив их предложение), в результате чего стоимость недвижимости (среди прочих товаров), выраженная в долларах, изменилась в наименьшей степени. Вместо того чтобы устранить дисбаланс, действия ФРС позволили ему сохраниться и даже вырасти. Если осознать фундаментальную роль, которую деньги и механизм ценообразования играют в координации экономической деятельности, становится ясно, что поддержание дисбаланса - это именно то, что происходит каждый раз, когда ФРС вмешивается в процесс стабилизации уровня цен. Стабильность, достигаемая с помощью манипуляций, лишь подавляет волатильность. Она создает неестественную жесткость цен, в то время как колебания цен - это и желаемое состояние, и естественная функция рынка, отражающая изменения в предпочтениях. Когда дисбалансы, которые в противном случае были бы устранены, поддерживаются искусственными средствами и в течение длительных периодов времени, это в конечном итоге приводит к еще большей волатильности в долгосрочной перспективе и серьезно снижает способность денежного средства координировать экономическую деятельность, что является его единственной полезностью. Каждый раз это лишь дает преимущества небольшой группе людей и еще больше укрепляет их позиции, в то время как рынок сам по себе работает естественным образом над устранением дисбаланса.

Манипулируя уровнем цен, ФРС не просто не дает время от времени мелким пожарам погаснуть естественным путем, но и создает более крупные пожары в будущем. Вместо этого представьте действия ФРС в виде разжигателя, который устраивает костер, уходит через заднюю дверь посреди ночи, а затем прославляется как герой, когда приходит через переднюю дверь тушить пожар бензином. Изменение уровня цен, даже если оно особенно волатильно, не является пожаром, который нужно срочно ликвидировать. Искусственное сдерживание ценовой изменчивости, так называемый мандат на ценовую стабильность, - вот что разжигает огонь в первую очередь. ФРС разрушает всю цепочку создания стоимости в механизме ценообразования. Изменение цен на самом деле является желательным процессом, а центральный банк противодействует этому изменению, манипулируя денежной массой. Образование дисбаланса в экономике абсолютно естественно; создание централизованного механизма, который препятствует устранению дисбаланса, - это неестественная и вредная процедура. Это также создает долгосрочную экономическую нестабильность, искажая ценовые сигналы на десятилетия и увеличивает разрыв в благосостоянии, постоянно предоставляя преимущества тем, кто находится по “правильную” сторону дисбаланса. Предсказуемо и неиронично, что наличие у центрального банка мандата на поддержание стабильности цен в сочетании с правом печатать деньги вызывает как долгосрочную нестабильность, так и устойчивые экономические кризисы.

Хайек - Притворство знания

Большинство профессоров экономики с готовностью согласятся с тем, что установление цен или квот на определенные экономические товары естественным образом порождает экономическую неэффективность. Однако та же когорта экспертов затем развернется и будет яростно защищать монетарную политику центральных банков, не осознавая фундаментальных противоречий. Экономические манипуляции - это экономические манипуляции. Жесткость цены или количества любого экономического блага, обусловленная внешними факторами, приводит к дисбалансу; вариативность позволяет достичь баланса и равновесия. Очень логично и не вызывает споров. Почему же тогда то же самое не понимается в обращении с деньгами? Дисбаланс возникает, когда центральные банки устанавливают процентные ставки путем манипулирования предложением денег, точно так же, как дисбаланс возникает, когда правительство Венесуэлы произвольно устанавливает цену на галлон бензина ниже его рыночной стоимости. По иронии судьбы, манипулирование денежной массой вызывет экономически более разрушительные последствия, поскольку искажает все цены в экономике и все относительные ценовые сигналы. Когда ФРС исполняет свой мандат по обеспечению ценовой стабильности, она активно посылает ложные ценовые импульсы по всей экономике и вызывает дисбаланс в структуре спроса и предложения. Ценовая стабильность - это манипулирование ценами и совершенно предсказуемо, что, когда ценами на деньги манипулируют для достижения любого определения стабильности, само это действие приводит к экономическим искажениям, гораздо худшим, чем манипулирование любым отдельным рынком.

Хайек - Использование знаний в обществе

Последствия сохранения дисбаланса

Последствия поддержания дисбаланса лучше всего можно понять и проследить на примере кредитной системы, поскольку именно здесь ФРС осуществляет прямое вмешательство и, следовательно, именно здесь существует наибольший перекос. Когда экономика замедляется, а уровень цен начинает меняться не в пользу ФРС, ФРС увеличивает предложение долларов, покупая долговые инструменты (как правило, государственные казначейские обязательства) и зачисляя на счета продавцов вновь отчеканенные доллары. С самого начала кредитная система была лишь инструментом для проведения денежно-кредитной политики; это механизм, с помощью которого ФРС добивается ценовой стабильности - увеличение предложения долларов путем покупки кредитных активов, снижение процентных ставок с помощью того же механизма, стимулирование экономической экспансии с помощью дешевых кредитов и тем самым обеспечивая стабилизацию общего уровня цен. Таковы теория и намерения. Однако, как и следовало ожидать, такая схема приводит к формированию и поддержанию дисбаланса в самой кредитной системе. Теперь хвост виляет собакой. Сегодня кредитная система США составляет 77,9 триллиона долларов в целом, в то время как в банковской системе реально находится только 4,5 триллиона долларов. На каждый существующий доллар приходится примерно 17 долларов долга, номинированного в долларах (соотношение долга к доллару 17:1). И опять же, такой дисбаланс стал возможен и поддерживается только благодаря ФРС. Каждый раз, когда кредитная система пытается сократиться, ФРС создает дополнительные доллары, чтобы поддержать размер кредитной системы, чтобы она могла расширяться и дальше. Поскольку кредитная система сейчас на порядки больше, чем базовая денежная масса, экономическая деятельность сегодня в значительной степени координируется распределением и расширением кредита, а не базовыми деньгами как таковыми. В совокупности кредитная система является маргинальным ценообразователем, учитывая ее размер по отношению к базовой денежной массе. В силу своего мандата по обеспечению ценовой стабильности ФРС имеет неявный мандат на поддержание размера кредитной системы, а для этого она должна ориентироваться на цены активов, которые поддерживают существующий уровень долга. Получилась круговая порука. ФРС использовала кредитную систему как инструмент для стабилизации уровня цен, но теперь она должна поддерживать размер кредитной системы, чтобы поддерживать стабильные цены.

Этот порочный круг стал возможен только благодаря одностороннему контролю ФРС над денежной массой. В 1971 году президент Никсон официально прекратил конвертацию долларов в золото, а позднее, в 1976 году, правительство США полностью отвязало стоимость доллара от золота. Хотя создание Федеральной резервной системы в 1913 году стало началом, а указ президента Рузвельта в 1933 году о запрете частного владения золотом создал основу, полный отказ от золота в качестве денежного якоря в 1970-х годах устранил ограничения, которые в противном случае препятствовали истинной централизации денежной массы и которые в конечном итоге позволили великую денежную инфляцию, о которой недавно писал Пол Тюдор Джонс. Когда последние ограничения были сняты, это открыло двери для ФРС, чтобы взять на себя более центральную роль в активном управлении экономикой через денежную массу, которую она в конечном счете воздействует через кредитную систему. Как следствие, базовая денежная масса и кредитная система расширились так, как иначе было бы невозможно, что позволило дисбалансу с течением времени постоянно расти, также создавая долгосрочные экономические искажения.

Когда в кредитной системе возникает дисбаланс (т. е. слишком большой долг), ФРС предоставляет больше долларов, чтобы существующий уровень долга мог поддерживаться. Вместо того чтобы списать безнадежные долги и сократить существующий уровень задолженности, дисбаланс активно поддерживается, а не устраняется. Это реальная причина, по которой банковский сектор и функция кредитования стали такими большими, какие они есть; это было бы невозможно, если бы ФРС не могла печатать деньги для искусственного поддержания неустойчивого уровня долга, все в интересах “ценовой стабильности”. По сути, каждый раз, когда банковский сектор мог бы сократиться, ФРС принимает меры для активного предотвращения этого. Это звучит безумно, потому что так оно и есть, но так оно и есть, потому что кредитная система - это основной рычаг монетарной политики ФРС. ФРС нуждается в поддержании кредитной системы, поскольку именно с ее помощью она пытается “управлять” экономикой. ФРС считает, что таргетирование цен на активы для поддержания уровня долга менее разрушительно, чем разрешение реструктурировать и списать долг. С точки зрения ФРС, в одну сторону - шесть, в другую - полдюжины; по сути, это одно и то же, но с меньшими разрушениями. В действительности же один путь - это экономические манипуляции худшего рода, а другой - естественное и органичное балансирование экономики, находящейся в состоянии дисбаланса. ФРС выбирает первый, обменивая краткосрочную стабильность на долгосрочную неустойчивость и искажения.

Хотя должно быть очевидно, что таргетирование цен на активы дает преимущества тем, у кого есть активы (богатым), и является регрессивным налогом на тех, у кого их нет (бедных), ФРС выполняет свой мандат по обеспечению стабильности цен. Для тех, кто находится в нижней части экономического спектра и практически не имеет сбережений, наличные деньги, естественно, представляют собой большую часть, если не все, сбережений. С другой стороны, те, кто находится на более высоком конце экономического спектра, обычно имеют наличные деньги в дополнение к капиталу в бизнесе, недвижимости и финансовым активам, таким как акции и облигации. Вспомним финансовый кризис 2008 года. На рынке жилья и финансовых рынках существовал дисбаланс; цены на этих рынках находились на неустойчивом уровне. По мере устранения дисбаланса и коррекции уровня цен ФРС вмешалась, чтобы “стабилизировать” цены на активы. Представьте себе, что вы только что пришли в экономику, не имеете никаких сбережений, не можете позволить себе купить дом и, скорее всего, не владеете акциями или облигациями. Все, кто владел активами, были спасены за счет тех, кто ими не владел, и все это в интересах стабильности цен.

Увеличивая предложение долларов для поддержания цен на активы, каждый доллар, естественно, стал стоить меньше. Для тех, кто находится в самом низу экономического спектра, зарплата, выплачиваемая в долларах (труд), обесценивалась, а цены на активы напрямую манипулировались в сторону повышения. За этим последовала инфляция большинства потребительских товаров. Это эквивалентно удару с двух сторон. За ту же заработную плату можно покупать все меньше и меньше товаров, а накопить сбережения, необходимые для покупки активов, становится значительно сложнее. Те, кто наверху, выигрывают, те, кто внизу, страдают. В конце концов, проигрывают все, потому что конечная остановка - экономическая нестабильность. Обратите внимание на приведенную ниже отрицательную корреляцию между ценами на жилье и его доступностью, а затем признайте, что цены на жилье активно манипулируются ФРС. Также признайте, что цены на жилье находятся на рекордно высоком уровне (выше уровня пузыря 2007 года), когда почти у половины страны нет сбережений. Это уравнение существует только в манипулируемом мире и оно сокрушает тех, у кого нет никаких сбережений.

Экономисты, управляющие страной, и те, кто получает наибольшую выгоду от их решений, в подавляющем большинстве случаев хором скажут, что это “нужно было сделать” (каждый раз); историю пишут победители, но все равно это все дым и зеркала.

“Конечно, это был безумный эксперимент, но у ФРС не было другого выхода. Только представьте себе всех тех, кто находится в нижней части спектра, которые потеряли бы работу, если бы не действия ФРС. Без работы самые бедные слои населения оказались бы в гораздо худшем положении и не смогли бы позволить себе жилье”.

По крайней мере, это обычная, предсказуемая защита. Эта же линия защиты была использована для последних действий ФРС в ответ на глобальную пандемию (печатание 3 триллионов долларов с буквой “Т”). Хотя это может показаться логичным, это анекдот, в котором отсутствуют какие-либо фундаментальные экономические аргументы в защиту манипулирования уровнем цен. Повествование попало в порочный круг, который начинается с экономического дисбаланса в качестве отправной точки (и созданного десятилетиями одной и той же искажающей денежно-кредитной политики). Вспомните роль поджигателя, которого превозносят как героя, борющегося с огнем. Нельзя выкопать себя из ямы, продолжая копать в том же направлении. На фундаментальном уровне манипулирование уровнем цен позволяет поддерживать дисбаланс, который в противном случае будет устранен. Это дает непропорциональные преимущества тем, кто внес свой вклад и получил наибольшую выгоду от самого существования дисбаланса - все равно что получить свой пирог и съесть его тоже, или как второй раз откусить от яблока. Те, кого непосредственно выручили, пошли на неоправданный риск, и вместо того, чтобы быть наказанными, мир дисбаланса поддерживается. Преимущества, полученные благодаря манипуляциям со структурами стимулов, сохраняются в условиях, которые были бы невозможны без политических решений ФРС.

Неманипулируемая экономическая система

Хотя абсолютного равновесия не существует, колебания уровней цен - это то, как экономика методом проб и ошибок работает над достижением равновесия. Каждый человек реагирует на постоянно меняющийся набор ценовых сигналов. Так люди оценивают, какой бизнес создавать, какие навыки приобретать и на какую работу идти - все это зависит от интересов и возможностей каждого человека. Дисбаланс в экономике может возникнуть естественным образом, когда люди спекулируют и чрезмерно инвестируют в определенные сегменты, основываясь на несовершенных ожиданиях относительно потребительских предпочтений. Такова природа проб и ошибок. Никто не знает и не может предсказать будущее; для принятия решений лучше всего использовать ценовые сигналы. Предприятие или частное лицо производит товар за X и пытается продать его за Y, и если спрос недостаточен для того, чтобы сделать деятельность прибыльной, рынок сообщает об этом производителю. Удачи в следующий раз; сделайте это за меньшую цену или создайте что-то другое, что имеет большую ценность или ценится большим количеством людей. Дисбаланс устраняется. Те, кто рискнул, отвечают за последствия, и все возвращается к чертежной доске в бесконечной игре, направленной на то, чтобы соединить индивидуальные идеи и навыки с предпочтениями других участников рынка.

“Цены и прибыль - это все, что нужно большинству производителей для удовлетворения потребностей незнакомых им людей. Они являются инструментами для поиска - точно так же, как для солдата, охотника или моряка телескоп расширяет диапазон зрения”

Фридрих Хайек

Деньги - это инструмент, который используется для координации ресурсов и тестирования рынка методом проб и ошибок; они становятся жизненной силой экономики, потому что лежат в основе системы цен. С их помощью информация распространяется среди всех участников. Чем лучше деньги, тем надежнее система цен. А чем надежнее система цен, тем выше баланс в экономике. Те участники экономики, которые предоставляют наибольшую ценность наибольшему числу людей, естественно, получают наибольшее вознаграждение, но деньги не будут иметь большой ценности для производителя, если другие не будут производить товары, которые ценят они сами. Система не могла бы существовать, если бы не существовало равновесия; чтобы купить товар или услугу у другого человека, он должен сначала заработать деньги. Приобретение денег путем добровольного предоставления услуги, которую ценят другие, - это гораздо лучший результат для всех в совокупности, чем если бы деньги были приобретены любым другим способом. Это так, потому что это единственный способ сделать цикл повторяющимся и симбиотическим, а не одноразовым и с нулевой суммой. Что толку от клиента, у которого закончились деньги или вообще их нет? В сбалансированной экономике каждый производитель является клиентом другого, и наоборот.

Дай человеку рыбу и он будет сыт один день. Дай человеку удочку и он будет сыт всю жизнь

Не нужно быть религиозным человеком, чтобы понять эту мудрость. Каждому человеку выгодно, чтобы большее число людей производило больше товаров или услуг, и в экономике у каждого есть стимул производить продукцию, которая ценится другими. Каждый человек эгоистично заинтересован в том, чтобы приносить пользу другим и помогать им в ответ. Но это не просто наивный или обнадеживающий экономический взгляд на мир; существуют очевидные преимущества торговли, специализации и, в конечном счете, более широкого выбора для всех людей, что органически диктует разделение труда. Деньги координируют разделение труда, и форма денег с наиболее надежным механизмом ценообразования будет неизменно обеспечивать наибольшую ценность с наибольшим диапазоном выбора и баланса. Механизм ценообразования с наименьшими искажениями дает наиболее четкие сигналы о том, что ценят другие люди, и, следовательно, обеспечивает наибольшую уверенность в том, что передаваемая информация не является ложным сигналом. Неискаженное функционирование денежного инструмента и его ценовой системы - это то, что обеспечивает устранение дисбаланса; это тот регулятор, который позволяет восстанавливать баланс и постоянно выявлять симбиотические отношения в постоянном процессе проб и ошибок.

Манипулируемая и сломанная экономическая система

Денежно-кредитная политика ФРС активно препятствует реструктуризации экономики и достижению равновесия. Усилия по поддержанию ценовой стабильности при наличии дисбаланса равносильны поддержанию ложных ценовых сигналов. Производственные активы остаются в руках небольшого числа людей, а мир продолжает находиться в состоянии дисбаланса. Деньги, которые попадают к тем, кто находится на нижнем конце спектра, в конечном итоге возвращаются к тем, кто контролирует производственные активы, как в стальной капкан, потому что структурные дисбалансы никогда не устраняются. Напротив, естественный процесс выздоровления тормозится вмешательством ФРС. Структура экономики не может обеспечить устойчивый симбиотический круговорот денег, потому что баланса не существует; наборы навыков и предпочтения участников рынка не совпадают. ФРС, закачивающая деньги в нарушенную структуру экономики, подобна тому, как если бы вы дали человеку рыбу и кормили его в течение дня, но в то же время не дали ему научиться ловить рыбу, подавая ложные сигналы. Наличие дисбаланса сигнализирует о том, что состав экономики не отвечает потребностям участников, формирующих рынок. Или, скорее, о том, что активы и люди, которые захватывают львиную долю богатства, не будут продолжать это делать, если позволить экономике перестроиться.

Экономическая структура ФРС порождает неравенство, препятствуя восстановлению равновесия. Именно это пытается сделать рынок каждый раз, когда ФРС вмешивается, чтобы сохранить мечту. Предоставляя все преимущества сомнениям, ФРС верит, что помогает. Отправная точка экономической теории ФРС заключается в том, что активное управление денежной массой является позитивной движущей силой. Это заложено в ее ДНК. Это не подвергается сомнению или обсуждению. ФРС рассматривает свою деятельность как сглаживание рыночных сигналов, а не как манипулирование ими. Вопрос для всех, кто находится в четырех стенах ФРС, заключается в том, сколько и когда манипулировать денежной массой, а не в том, манипулировать ли. Неужели кто-то ожидает от ФРС честной оценки своих действий? Это все равно что оценивать свой собственный тест: никто не может ожидать объективной оценки, потому что объективности быть не может. Определенные ложные предположения закодированы в их мозгу как истинные, что исключает возможность объективности. Они ищут ответы везде, кроме зеркала, и пытаются проводить одну и ту же политику снова и снова, всегда ожидая другого результата.

“Неравенство – это явление, которое сопровождает нас уже более четырех десятилетий, и оно не так уж связано с денежной политикой. Скорее оно связано с… существует множество теорий о его причинах, но это что-то, что, можно сказать, последовательно увеличивается уже более четырех десятилетий, и существует множество различных теорий, в том числе то, что глобализация и технологии требуют повышенного уровня навыков, способностей и образования, а уровень образования в США, безусловно, за этот период времени стал более или менее стабильным по сравнению с нашими партнерами”. Джей Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы (июнь 2020)

Председатель ФРС Пауэлл недавно представил это в качестве ответа на вопрос о том, способствует ли политика ФРС увеличению неравенства богатства. Обратите внимание, что ответ не является аргументом в пользу того, почему политика центрального банка не вызывает дисбаланс и неравенство. Это скорее заявление, за которым следует защита в стиле “посмотрите туда”. Никогда не верьте мифам о том, что глобализация и технологии приводят к неравенству богатства. В технологиях, инновациях и глобализации нет ничего такого, что могло бы вызвать устойчивый экономический дисбаланс или структурно увеличивающийся разрыв в благосостоянии внутри экономики. Для того чтобы инновация была ценной, она по определению должна решать проблемы целого ряда людей, но если у тех, кто ее ценит, нет денег или средств, чтобы позволить себе эту инновацию, она не будет ценной. В этом смысле ценность становится самореферентной (самоопределяющей). Экономическое равновесие - это определяющий фактор ценности. Чтобы поверить в небылицы о том, что технологии и глобализация вызывают экономический дисбаланс, нужно быть слепым к последствиям централизации денежной массы, которая, в свою очередь, привела к тому, что банковское дело стало эпицентром и источником жизненной силы экономики, что позволило активно поддерживать дисбаланс на протяжении десятилетий в качестве политического решения. Теорий может быть много, но манипулирование каждым ценовым сигналом в экономике - это нулевая точка отсчета экономического дисбаланса и несправедливости; это структурный изъян в фундаменте, который создает неравные условия для игры, на фоне которых усугубляются все остальные факторы.

Если A, то B; если не A, то не B

Деньги - это основа всех экономических систем. Понимание фундаментальной и первостепенной роли, которую деньги играют в экономическом механизме, устанавливает закономерную связь между системными экономическими проблемами дисбаланса и искусственным манипулированием денежной массой. Конечно, есть и другие факторы. Денежная масса - не единственный способ манипулирования экономической активностью. Налоговая политика, государственные расходы и регуляторный аппарат - все это вносит свой вклад. Но останавливаться на них - все равно что пытаться починить окна на 100-м этаже, когда десять нижних этажей поддерживаются одним блоком «Дженги». Такова взаимосвязь между проблемами, присущими денежной системе (фундамент), и всеми остальными экономическими проблемами (более высокие уровни). Основная проблема, которую решает биткоин, - это фундамент. Если бы каждый проявил немного смирения, то понял бы, что не существует серебряной пули для решения структурной проблемы растущего разрыва в богатстве и экономического дисбаланса. Не существует человека с планом или законодательным актом, который сделает все лучше. Дисбаланс, созданный центральным руководством, не решается центральным руководством. Совсем наоборот. Единственная реальная надежда - сначала исправить фундамент, чтобы каждый человек в сети мог вернуться к выполнению желаемых действий без необходимости сознательного контроля. Баланс возникнет сам собой.

«Но тем, кто ратует за необходимость „сознательного управления“ и не может поверить, что нечто, развившееся без замысла (и даже без нашего понимания этого), должно решать проблемы, которые мы не в состоянии решить сознательно, следует помнить следующее: Проблема заключается именно в том, как расширить сферу использования ресурсов за пределами контроля одного разума; и, следовательно, как отказаться от необходимости сознательного контроля и как обеспечить стимулы, которые заставят индивидов делать желаемые вещи без того, чтобы кто-то указывал им, что делать».

Хайек, «Использование знаний в обществе»

Имея фиксированную эмиссию, децентрализованный и никем не контролируемый, биткоин полностью лишил нас возможности манипулировать денежной системой. Если непослушные дети не могут найти способ разделить игрушку и играть хорошо, что вы делаете? Вы отбираете игрушку, тем самым наказывая их. Это похоже на отношения между биткоином и центральными банками. Ни одному человеку (или учреждению) нельзя доверить контроль над денежной массой, поэтому единственное практическое решение - лишить его такое возможности и соблазна. Единственная константа в биткоине - это его фиксированное предложение; в мире всегда будет только 21 миллион биткоинов, и никто ничего не сможет с этим поделать. Все вокруг биткоина будет меняться, но его предложение как константа все больше будет становиться ориентиром, по которому измеряется вся остальная активность. Он обеспечивает равные условия для игры и представляет собой источник правды, который отсутствует в существующей экономической структуре. Поскольку его предложением нельзя манипулировать, то и ценовой сигнал не может быть искажен. Неискаженные ценовые сигналы передают более совершенную информацию. Но никогда не путайте более достоверную информацию и равные условия игры со стабильностью цен или проблемой волатильности. Если сегодня стоимость биткоина составляет 12 000 долларов, а завтра 10 000 долларов, это и есть неискаженная передача информации.

«Вариации - это информация. Когда нет вариаций, нет и информации. […] Нет свободы без шума и нет стабильности без волатильности»

Талеб и Блайт, “Foreign Affairs”, выпуск май/июнь 2011 г.

Фиксированное предложение гарантирует, что любое изменение цены будет обусловлено исключительно изменением спроса, а не искусственным и непредсказуемым изменением предложения денег (т. е. передачей информации об изменении предпочтений всей экономике). Это устраняет целую часть уравнения, которая сегодня сильно влияет на изменение цен и искажает передачу информации о предпочтениях. Представьте себе, что вы с абсолютной уверенностью знаете, что каждое изменение цены продиктовано изменением потребительских предпочтений, а не эффектом увеличения или уменьшения денежной массы. В этом и заключается разница между возможностью постоянно полагаться на истинные экономические ценовые сигналы и игрой в музыкальные стулья, зная, что стереосистемой управляет кто-то другой. Сегодня и в будущем будет действовать тот же принцип. Все смогут полагаться и доверять, что изменения в системе цен биткоина всегда будут правдивыми и никогда не будут зависеть от непредсказуемых изменений в предложении.

Данное фундаментальное различие между существующей денежной структурой и биткоином меняет всю игру. Ложные ценовые сигналы против истинных ценовых сигналов. Ложные ценовые сигналы эквивалентны тому, что вы верите, что у вас есть шпаргалка для теста, готовитесь на основе этой информации, а потом обнаруживаете, что тест был совершенно другим. Все считают, что реагируют на истинные ценовые сигналы, не понимая, что передаваемая информация была бы принципиально иной, если бы деньгами не манипулировали. Каждый раз, когда в системе происходит сильное потрясение, все понимают, что ценовые сигналы передавали плохую информацию, но затем ФРС вмешивается, чтобы стабилизировать цены, и все успокаиваются, что можно снова выходить на улицу и играть, полагаясь на те же плохие сигналы. Главная причина, по которой шокирующее воздействие на систему вообще возможно, заключается в том, что этот процесс происходил каждый раз, когда экономика пыталась структурно перебалансироваться за последние 50 лет. Плохие сигналы пытаются исправить, а внешние силы лишь поддерживают их и усугубляют. При фиксированной денежной массе эта ошибка будет навсегда исправлена. Больше невозможно поддерживать дисбаланс. Пока существует биткоин, денежный носитель не сможет распространять искаженные ценовые сигналы. Существует разница между правильными, неправильными и истинными. Истинные ценовые сигналы лишь гарантируют, что передаваемая информация отражает индивидуальные и совокупные предпочтения в экономике. В этом смысле не существует правильного или неправильного, если на информацию можно обоснованно положиться как на точную и неискаженную. Никому не нужно доверять или сомневаться в правдивости ценовых сигналов биткоина, потому что его фиксированное предложение гарантирует это.

Больше никому не нужно будет разбираться, как играть в фальсифицированную игру, потому что эта игра заканчивается. Дни денежного неравенства скоро останутся в прошлом, поскольку биткоин распространится по всему миру. Это сместит баланс сил в сторону тех, кто действительно создает ценность, определяемую истинными ценовыми сигналами, которые передают люди, владеющие деньгами. Если на время оставить в стороне налоги и вмешательство регуляторов, то, стремясь приобрести биткоин, человек должен будет предоставить взамен ценность, а биткоин станет арбитром этой ценности. Из 21 миллиона примерно 18,5 миллиона биткоинов уже находятся в обращении. Все 18,5 миллионов находятся в обращении и принадлежат разным физическим или юридическим лицам. Чтобы приобрести любой из них, биткоин нужно заработать, предоставив ценность тем, кто владеет этой денежной единицей. Даже если они еще не находятся в обращении, каждый биткойн должен быть заработан путем предоставления ценности. То же самое нельзя сказать о нынешней денежной системе. В нынешней структуре доллары можно либо заработать, создавая ценность для других людей в экономике, либо, наоборот, если ФРС решит раздать больше денег. И это происходит довольно часто. Из всех долларов, существующих сегодня, более 80 % были созданы и распределены ФРС с 2008 года (ссылка на источник), а не альтернативным способом - созданием ценности для других в рамках экономики. Какая система кажется более справедливой, сбалансированной и способствующей выравниванию стимулов в экономике на протяжении десятилетий и поколений?

По мере того как все больше людей принимают биткоин, валюта переходит от тех, у кого она есть, к тем, у кого ее нет. Сделав номинальную сумму биткоина нулевой, он гарантирует, что экономическая система не имеет нулевой суммы. Чтобы стать участником экономики, вы должны предоставить ценность кому-то в сети. Никакая ценность не утекает за пределы системы; никакая эффективность не может быть внедрена через производство денег. Независимо от того, присоединяются ли к сети новые участники или торговля происходит изнутри, ценность всегда передается, и благодаря этой передаче ценность фактически создается. Напомним, что ценностная функция денег заключается в координации экономической деятельности. Производство денег, с другой стороны, не создает никакой ценности и лишь искажает и ухудшает способность денежного средства правильно функционировать. Номинальное количество денег не имеет значения. Важна его способность передавать точную информацию широкому кругу участников экономической деятельности.

Вот почему людям требуются деньги. И с нулевым темпом изменения, каждый участник может использовать биткоин, чтобы лучше понять ценность своего собственного продукта относительно продуктов других людей и относительно предпочтений других людей, не искажаемых никакими изменениями в денежной массе. Каждый человек может (в среднем) принимать более правильные решения, преследуя свои собственные интересы, при этом предоставляя ценность другим людям в качестве средства достижения этой цели. Фиксированное количество валюты плюс большее количество людей, ценящих ее, равносильно большему распространению валюты. При фиксированном предложении не может быть накоплено более 21 миллиона биткоинов, и, как ни парадоксально, это изменение в структуре стимулов заставит больше людей копить. Если ввести стимул к сбережению (т. е. фиксированное предложение), то больше людей будут сберегать. А поскольку все больше людей начнут сберегать в валюте, которая имеет фиксированное предложение, приведет к тому, что все больше людей будут владеть все меньшим и меньшим, но благодаря этой функции наибольшее количества сберегающих людей создадут наибольшую стабильность. В то время как централизованный контроль над денежной массой и поддержание дисбаланса приводят к консолидации богатства в одних руках, фиксированная денежная масса естественным образом заставляет валюту становиться еще более децентрализованной и более распределенной, обеспечивая больший баланс.

Централизованное управление денежной массой приводит к тому, что распределение богатства сильно концентрируется при создании новых денежных единиц, сохраняя неравенство, в то время как децентрализованная модель, построенная на фиксированной денежной массе гарантирует, что распределение валюты со временем будет становиться все больше и больше. Структура таких денег создает обратный эффект и эту тенденцию можно увидеть на фактических данных. Биткоин, хранящийся в небольших количествах, продолжает неуклонно расти, в то время как биткоин, хранящийся в крупном количестве, продолжает снижаться. По мере роста валюты и экономической системы валюта становится более распространенной. Вместо того чтобы консолидироваться, валюта распространяется среди большего числа людей, и номинальная сумма, которой владеет каждый, уменьшается, а покупательная способность увеличивается. Поскольку валюта востребована большим количеством людей, ее стоимость растет. Однако предложение неизбежно фиксировано. Поскольку рост спроса естественным образом опережает все уменьшающееся предложение, существует один основной способ приобрести биткоин: доставить ценность существующему держателю валюты. С течением времени валюта переходит от относительно небольшого числа первых держателей к более широко распространенной массе. Выигрывают все: полезность сети возрастает по мере того, как все больше участников добровольно присоединяются к ней, а распределение валюты становится все менее концентрированным, обеспечивая больший баланс и снижая системные риски, возникающие из-за существования нескольких чрезвычайно крупных держателей.

Когда стимулы денежного механизма выравнивают как индивидуальные, так и совокупные интересы, результаты с ненулевой суммой становятся стандартом, как и баланс. Биткоин доступен любому и каждый, кто решит его использовать, получает одинаковые гарантии защиты. Каждый, кто производит ценность и обменивает ее на биткоины, уверен, что его продукция не обесценится в будущем только из-за того, что кто-то в далекой стране создаст новые денежные единицы. Кроме того, всем гарантировано преимущество неискаженных ценовых сигналов. В биткоине богатые и бедные в равной степени защищены. Это не гарантия того, что кто-то другой будет ценить валюту больше или меньше, но это исключает возможность недобровольной принудительной девальвации труда и продукции, хранящихся в денежном средстве, что искажает экономическую деятельность и создает ложные ценовые сигналы. Когда предоставляется такая возможность по сравнению с уверенностью в худшем исходе, выбор становится очевидным. По сравнению с нынешней экономической структурой, в которой самые богатые лучше понимают последствия активного обесценивания денег и лучше всего оснащены для борьбы с ним и его использования, существует реальность, что те, кто находится на нижнем конце экономического спектра, больше выиграют от выравнивания игрового поля. Тем не менее, речь идет не о богатых и бедных. Все выиграют от ликвидации производства денег и создания экономики, обеспечивающей больший баланс благодаря передаче более совершенной информации.

“Идея, что отдельный человек может обладать неизменным правом бесконечно владеть фиксированным процентом всех мировых денег, кажется очень олигархической”

В твите, опубликованном в 2018 году, основатель Ethereum Виталик Бутерин красиво и иронично описал силу валюты с фиксированным предложением, которой нельзя манипулировать, и в то же время высказался за обратное. Он одновременно привел точный аргумент, который используют центральные банкиры для защиты своих действий, и в то же время объяснил, какой силой обладает владелец валюты с фиксированным предложением. Бутерин считает олигархическим иметь неизменное право бесконечно владеть фиксированным процентом всех мировых денег, но что, если бы это право распространялось на беднейших людей на земле? Что, если бы это право распространялось в равной степени на всех людей на Земле? В этом и заключается сила Биткоина. Если вы живете в одной из беднейших стран западного полушария, например в Никарагуа, и решили обменять свои ценности на биткоин, то теперь у вас есть незыблемое право бессрочно владеть фиксированным процентом всех мировых денег. Только вы можете решать, когда, как и кому передавать эти деньги за полученную в будущем стоимость. Беднейшие жители Никарагуа внезапно оказываются в равных условиях с миллиардерами из Нью-Йорка вроде Пола Тюдора Джонса. В сети биткоина нет никаких различий. Равенство прав - это норма. Этого не может быть и не существует в унаследованной финансовой системе. Бесконечно больше олигархии в том, чтобы без разбора обесценивать чьи-то денежные сбережения, увеличивая предложение денег и одновременно определяя, кому эти новые деньги должны быть «вознаграждены». Не может быть никакого сравнения между таким миром и тем, чтобы позволить тем, кто честно зарабатывает деньги, производя ценности для других, определять, как лучше распределить их для возвращения ценностей в будущем.

Идея о том, что биткоин может решить проблемы как богатых, так и бедных, ставит в тупик многих. Большинство считает биткоин спекулятивным активом, а многие, глядя на его волатильность, полагают, что он не подходит для людей, не имеющих сбережений, которые можно позволить себе потерять. К счастью, это мнение категорически неверно и экономически не обосновано. Легко смотреть на экономическую катастрофу вроде Венесуэлы, где подавляющее большинство людей борется за удовлетворение самых элементарных потребностей, и считать, что надежный доступ к еде, воде, электроэнергии и здравоохранению важнее, чем «покупка» биткоина. Однако трудно игнорировать тот факт, что экономический коллапс был вызван ухудшением качества денег, которые ранее координировали экономическую деятельность, и что единственным долгосрочным решением для его восстановления является использование формы денег, которая лучше выполняет эту координационную функцию. Надежный доступ к пище, воде, электроэнергии и здравоохранению не существует без использования денег для координации ресурсов. При восстановлении экономики на основе нового денежного средства кто-то должен быть первым, и только потому, что это трудно представить, не меняет реальности того, что это единственный выход. Одно действие вызывает другое. И еще одно, и еще. Будь то Венесуэла, любая другая страна, страдающая от стремительного экономического упадка, или любой нищий район в развитом мире, - помощь нужна немедленно, но быстрого решения проблемы не существует. Биткоин не может сместить социалистического диктатора, не может вывести клептократов из клептократии, не может отменить пагубную налоговую политику или социальные программы, не может волшебным образом превратить бедных людей в богатых или наоборот. Однако он может решить проблемы уже сегодня для каждого, кто достаточно решителен, чтобы использовать его, независимо от уровня бедности или экономического положения.

Нет никакой причины, почему совершенная форма денег должна работать для одних людей, а для других нет, вне зависимости от того, сколько у них денег, дохода или любых других факторов. Это порочный круг, который нужно разорвать, но отправной точкой для возрождения любого человека или общества является поиск способа производить больше ценности, чем потребляется или требуется от других. Лучший способ достичь этой цели - использовать деньги для обмена ценностями и координации экономической деятельности. Биткойн - это не просто инструмент богатых людей, который станет полезным для бедных, как только им обзаведется достаточное количество богатых людей. Это нелепость. Наоборот, это лучший способ выровнять игровое поле, независимо от того, что для одних этот путь может быть труднее, чем для других. Спрос на деньги практически универсален, и со временем все, кто использует форму денег с наиболее прочной основой и наиболее правдивыми ценовыми сигналами, получат выгоду. В то время как доллар (и другие фиатные валюты) являются полезными для некоторых в краткосрочной перспективе и неполезными для всех в долгосрочной, биткойн полезен для всех сейчас и в будущем, потому что он устанавливает экономическую основу для всех.

История показывает, что надежный денежный стандарт является необходимой предпосылкой для процветания человечества, будь то в Риме, Константинополе, Флоренции или Венеции. Без него общество оказывается на грани варварства и разрушения.

Сайфедин Аммус, “Стандарт Биткоина”